Im Januar traf sich der Vorstand von Paramount, einschließlich Shari Redstone, der Vorsitzenden des Unternehmens, mit einer Gruppe von Bankern, um sich über die Medienbranche zu informieren und sich über mögliche Geschäfte zu informieren, die dem Unternehmen helfen könnten, besser mit Streaming-Giganten wie Netflix und Disney zu konkurrieren .

Die Banker von Goldman Sachs und LionTree kamen laut vier Personen mit Kenntnis des Treffens mit vielen Geschäftsideen. Die logischste, sagten die Banker, sei die Kombination einiger Teile von Paramount – das Netzwerke wie Nickelodeon und MTV sowie den Streaming-Dienst Paramount+ besitzt – mit denen von Comcast, dem Kabelgiganten, dem NBCUniversal und der Streaming-Dienst Peacock gehören. Die beiden Unternehmen haben bereits ein Streaming-Joint-Venture in Europa.

Aber am Ende sahen sich der Vorstand, Frau Redstone und Bob Bakish, der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, nicht gezwungen, eine der Kombinationen zu verfolgen. Sie würden weiter zicken, während Hollywood zackte.

Das heißt, Paramount –mit seiner Sammlung von Streaming-Diensten wie Pluto TV und Showtime sowie Paramount+ – allein weitermachen würde.

Der schnelle Aufstieg des Streamings hat die Medienbranche in nur wenigen Jahren umgestaltet, da Unternehmen den Druck verspürten, Milliarden für neue TV-Shows und Filme auszugeben, um genügend Abonnenten zu gewinnen, um mit den Giganten der Branche konkurrieren zu können. MGM, das berühmte Filmstudio, verkauft an Amazon. Und Discovery zusammen mit WarnerMedia, dem Film- und Fernsehgiganten hinter „Game of Thrones“ und „Succession“.

Nicht vorrangig. Seit das Unternehmen vor drei Jahren aus der Fusion von Viacom und CBS hervorgegangen ist, hat es keinen weiteren großen Deal gesucht. Stattdessen hat das Unternehmen versucht, ein eigenes profitables Streaming-Geschäft aufzubauen, bevor der Geldfluss aus dem traditionellen Fernsehen, immer noch sein großer Geldverdiener, versiegt.

In Interviews sagten sowohl Frau Redstone als auch Herr Bakish, dass Paramount mit seiner globalen Präsenz, seinen Streaming-Geschäften und dem Filmstudio hinter dem neuen Erfolgsfilm „Top Gun: Maverick“ zu seinen eigenen Bedingungen erfolgreich sein würde.

„In vielerlei Hinsicht sind wir weiterhin der Außenseiter, und das ist in Ordnung“, sagte Herr Bakish. „Aber ich denke, mit der Zeit werden die Leute immer mehr erkennen, dass Paramount mächtig ist.“

Ms. Redstone und Mr. Bakish müssen noch viel von der Wall Street überzeugen. In den Jahren, seit Frau Redstone sich für die Bemühungen eingesetzt hat, die beiden Hälften des Medienimperiums ihrer Familie – Viacom und CBS – zu Paramount zu vereinen, ist der Wert des kombinierten Unternehmens erheblich gesunken. An dem Tag, an dem die Fusion bekannt gegeben wurde, im August 2019, bewertete die Wall Street beide Unternehmen mit 29,6 Milliarden US-Dollar. Heute ist Paramount 22,1 Milliarden Dollar wert, ein Rückgang um 25 Prozent. Die Aktienkurse der Konkurrenten von Paramount, darunter Disney und Netflix, sind im gleichen Zeitraum ebenfalls gefallen.

Rich Greenfield, Mitbegründer und Analyst bei LightShed Partners, einem Forschungsunternehmen, ist skeptisch, ob Paramount alleine überleben kann. Das Streaming-Geschäft von Paramount wächst schnell, ist aber immer noch nicht profitabel, sagte Mr. Greenfield. Und ein Großteil des Publikums für die charakteristischen Inhalte von Paramount – denken Sie an MTV und Nickelodeon – hat sich auf neue Medienplattformen wie TikTok und Instagram verlagert.

„Ich glaube nicht, dass irgendjemand glaubt, dass dieses Unternehmen in fünf Jahren nicht entweder andere Dinge gekauft oder Teil von etwas Größerem geworden sein wird“, sagte Mr. Greenfield. „Es ist Zeit zu essen oder gefressen zu werden.“

In den letzten Wochen hat die Wall Street einen stärkeren Fokus auf die Rentabilität von Streaming-Unternehmen gelegt. Netflix sagte im April, dass es im ersten Quartal des Jahres Streaming-Abonnenten verloren habe, ein Jahrzehnt des Wachstums umkehrte und seine Aktie einbrechen ließ. Herr Bakish sagte, dass Konkurrenten wie Netflix – die er frech „Legacy-Streamer“ nennt – erst jetzt die Bedeutung der Einnahmestrategien erkennen, die Paramount seit Jahren verfolgt, einschließlich Werbung.

Die Abendkasse, ein weiteres traditionelles Geschäft, das von Netflix weitgehend gemieden wird, ist ein weiteres Beispiel, sagte Mr. Bakish. „Top Gun: Maverick“ ist auf dem besten Weg, am Eröffnungswochenende 150 Millionen Dollar an Ticketverkäufen zu generieren, aber im Gegensatz zu den meisten vom Studio produzierten Filmen wird es nicht innerhalb des typischen 45-Tage-Fensters auf Paramount+ erscheinen.

Dennoch halten einige Experten die Strategie von Paramount für solide. Brett Feldman, Analyst bei Goldman Sachs, sagte, dass der globale Markt für Streaming-Abonnenten viel größer sei als das Publikum für Pay-TV-Abonnenten. Paramount+ hat im ersten Quartal 2022 6,8 Millionen Abonnenten hinzugewonnen. Herr Feldman gehört zu der Minderheit der Analysten, die Paramount „kaufen“.

„Nicht jeder zahlt für Kabel, besonders außerhalb der USA“, sagte Herr Feldman. „Die meisten Leute haben eine Internetverbindung oder ein Handy, um Videos zu streamen.“

Paramount erhielt diesen Monat ein Vertrauensvotum von Berkshire Hathaway, der Holdinggesellschaft des Milliardärs Warren Buffett. Das teilte Berkshire Hathaway mit eine Ablage dass es einen Anteil von 2,6 Milliarden Dollar an Paramount angehäuft hatte. Berkshire Hathaway erklärte seine Gründe für die Investition in Paramount nicht, und das Unternehmen lehnte es ab, The Times ein Interview zu gewähren. Aber die Nachricht ließ die Aktien von Paramount um 15 Prozent steigen.

Frau Redstone sagte, die Investition von Berkshire Hathaway in Paramount habe sie überrascht. Sie erhielt die Nachricht Stunden, nachdem sie öffentlich geworden war.

„Ich war zum Abendessen auswärts und die Person sagte zu mir: ‚Was halten Sie von Buffets Investition?’“, sagte Frau Redstone. „Und ich dachte: ‚Was?’“

Das endgültige Schicksal von Paramount wird höchstwahrscheinlich von Frau Redstone bestimmt, die 2018 aus einem erbitterten Rechtsstreit mit Les Moonves, dem damaligen Vorstandsvorsitzenden von CBS, als Sieger hervorging, um die Kontrolle über die Unterhaltungsvermögenswerte zu behalten, die ihre Familie jahrzehntelang besessen hatte. Wie ihr Vater, der schlaue und kriegerische Anwalt, der zum Mogul Sumner Redstone wurde, kontrolliert Ms. Redstone Paramount über National Amusements, eine Holdinggesellschaft, die sie leitet und die stimmberechtigte Aktien des Unternehmens besitzt.

Während Mr. Redstone für streitsüchtige und impulsive Entscheidungen bekannt war – er drohte einmal, Paramounts Verbindungen zu Tom Cruise nach seiner Couch-Jumping-Episode in der „Oprah Winfrey Show“ zu kappen – ist Ms. Redstone eine zurückhaltendere Anführerin. Sie unterstrich den Kontrast mit einem Witz.

„Wie ich einmal zu meinem Vater gesagt habe, sagte ich: ‚Alles, was ich bin, verdanke ich dir, außer den netten Seiten – die kamen von meiner Mutter’“, sagte sie lachend.

Frau Redstone sagte, dass sie in Einzelgesprächen mit Herrn Bakish die Richtung des Paramount abwägt und Zeit damit verbringt, Geschäftsbeziehungen innerhalb und außerhalb des Unternehmens zu pflegen. Sie stellte Mr. Bakish Brian Robbins vor, der schließlich mit ihrer Unterstützung Vorsitzender von Paramount wurde, und half, einen Deal mit der südkoreanischen Unterhaltungsfirma CJ ENM auszuhandeln, indem sie Mr. Bakish mit Miky Lee, der stellvertretenden Vorsitzenden der Muttergesellschaft der Firma, verband.

Frau Redstone war eine frühe Befürworterin der Entscheidung von Paramount, beim Direct-to-Consumer-Streaming direkt mit großen Akteuren wie Disney und Netflix zu konkurrieren – eine Strategie, die noch in der Luft lag, als Viacom und CBS 2019 fusionierten.

Nach der Fusion diskutierten die Führungskräfte des Unternehmens darüber, ob sie in ihren bestehenden Abonnement-Streaming-Dienst – damals bekannt als CBS All Access – investieren oder zugunsten einer „Waffenhändler“-Strategie auf Streaming verzichten sollten: Filme und Fernsehsendungen an andere Streaming-Unternehmen verkaufen , so drei Personen mit Kenntnis der Diskussionen.

Anfang 2020, nur wenige Wochen nach Abschluss des Deals, beschloss Paramount, einen ersten Ausflug in das Streaming zu unternehmen: Das Unternehmen würde einige Inhalte von Viacom auf CBS All Access stellen und den Dienst effektiv schnell erweitern, ohne Ausgaben für die Produktion von Originalinhalten zu tätigen.

Ein paar Monate später entschied Paramount mit der Ermutigung von Frau Redstone und Marc Debevoise, dem damaligen Digitalchef des Unternehmens, der CBS All Access mitbegründet hatte, dass es Geld für Originalfilme und Fernsehsendungen für den Dienst ausgeben würde, um effektiv in den Streaming-Kampf einzusteigen , sagten die Leute.

In diesem Frühjahr berief Mr. Bakish eine Reihe von Meetings ein und bat die Leiter aller Netzwerkgruppen des Unternehmens, Projekte für die Aufnahme in einen unternehmensweiten Abonnement-Streaming-Dienst vorzustellen.

Im Juli dieses Jahres vollendete das Unternehmen seinen aktuellen Kurs. Bei einer Vorstandssitzung fassten Führungskräfte des Unternehmens die Strategie zusammen mit mehreren möglichen Namen für den noch unbenannten Streaming-Dienst zusammen: Paramount+, Honeycomb, The Eye und Pluto+. (Die letzte Option wurde vom beliebten werbeunterstützten Streaming-Dienst des Unternehmens inspiriert.) Im Laufe des Sommers haben sie sich laut zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen für Paramount+ entschieden.

Im Rahmen der überarbeiteten Streaming-Strategie werden große Paramount-Filme – mit Ausnahme einiger Hits wie „Top Gun: Maverick“ – innerhalb von 45 Tagen nach Kinostart auf Paramount+ veröffentlicht. Die Idee hinter diesem Ansatz ist, dass es Paramount einen Fuß in der aufkommenden Streaming-Ära gibt und einen fest in den traditionellen Methoden des Geldverdienens des alten Hollywood verwurzelt.

Bei der Premiere von „Top Gun: Maverick“ letzten Monat, kurz nach einer spritzigen Promotion auf einem gemieteten Flugzeugträger in San Diego, huldigte Mr. Cruise Sumner Redstone. Als Ms. Redstone zusah, stellte Mr. Cruise fest, dass der Film am 27. Mai, dem 99. Geburtstag von Sumner Redstone, in die Kinos kam. (Er starb 2020.)

Frau Redstone sagte, sie glaube, dass ihr Vater im Allgemeinen mit ihrer Herangehensweise an Paramount einverstanden sei. Und sie sagte, sie glaube, dass die Wall Street letztendlich kommen wird, vorausgesetzt, das Unternehmen hält seine Versprechen.

„Ich denke, der Markt sagt immer wieder: ‚Zeig es mir, zeig es mir’“, sagte Frau Redstone. „Und ich glaube wirklich, dass wir sie weiterhin zeigen.“