Werden Portfoliomanager in fünf Jahren noch einen Job haben?

Oder wird alles von der KI erledigt?

Dies ist ein guter Zeitpunkt, sich mit dieser Frage zu befassen, da die Investmentwelt um den Tod von Warren Buffetts Flügelmann Charlie Munger trauert. Wenn jemand den menschlichen Faktor bei Investitionen verkörperte, dann war es Munger mit Sprüchen wie: „Das große Geld liegt nicht im Kaufen oder Verkaufen, sondern im Warten.“

Und natürlich haben wir in diesem Jahr ein explosionsartiges Interesse an generativen KI-Modellen wie chatgpt von Open AI gesehen – was Prognosen hervorruft, dass alle qualifizierten Arbeitskräfte ausgelöscht werden, obwohl nicht klar ist, ob dies vor oder nach der KI geschehen wird hat die gesamte Menschheit getötet.

Wie lässt sich das auf das Portfoliomanagement übertragen?

Die ersten Vorzeichen waren nicht gut – vor ein paar Wochen hat mein Kollege Will Robins Bard (Googles ChatGPT-Äquivalent) gebeten, die Namen großer britischer Ministerpräsidenten zu nennen. Zwei der drei ausgespuckten Manager waren an falsche Fonds gebunden, während der dritte vor einiger Zeit in den Ruhestand ging.

Nicht die KI deines Großvaters

Allerdings Doug Clinton von US-Technologie/Wachstum Vermögensverwalter Deepwater (im Bild) glaubt, dass Leute wie ChatGPT, Bard und Claude von Anthropic wirklich bahnbrechend sein und einen großen Fortschritt gegenüber traditionellen Modellen des maschinellen Lernens darstellen könnten, die es schon seit einiger Zeit gibt.

„Man lädt diese traditionellen Modelle mit so vielen Daten auf, wie man finden kann“, sagte er. „Milliarden und Abermilliarden Datenpunkte.“ Dann bitten Sie dieses Modell für maschinelles Lernen, zu versuchen, in all den verrauschten Daten, die Sie hineinpumpen, ein Signal zu finden.“

Es gibt eine Handvoll ETFs, die das tun, aber Clinton sagt, dass sie keine beeindruckende Leistung erbracht haben.

„Der Grund dafür ist, dass, wenn man einem Modell eine Menge Daten zuführt und es wirklich verrauschte Daten sind und man es auffordert, ein Signal zu finden, es nur handeln kann.“ Es wird nicht möglich sein, zu investieren.'

Darüber hinaus ist die Entwicklung dieser Modelle nichts für Leute wie Sie, mich oder den durchschnittlichen Fondsmanager.

„Man muss über echte Programmierkenntnisse verfügen und es ist ein viel größeres datenwissenschaftliches Projekt.“ „Man muss die Datenwissenschaft verstehen, und wenn man die Datenwissenschaft versteht, entwickelt man eine natürliche Ehrfurcht vor dem Wert der Daten.“

„Lieber ChatGPT…“

Die chatbasierten Modelle sind ein neues Spiel in der Stadt. Wenn Sie tippen können, sind Sie dabei.

„Ich werde sagen: „Ich möchte, dass Sie als der größte Fundamentalinvestor der Welt agieren.“ Ich möchte, dass Sie ein Warren Buffett sind. „Ich möchte, dass Sie wie John Templeton denken“, sagt Clinton, die Mitgeschäftsführerin des 300-Millionen-Dollar-Unternehmens ist.

„Ich werde dem Modell einige Hinweise dazu geben, was das bedeutet – was es meiner Meinung nach bedeuten würde, wie Warren Buffett zu denken.“ Dann gebe ich ihm eine Auswahl an Aktien und sage: „Hier sind einige der Aktien, die ich in Betracht ziehe.“

Clinton hat im Juli damit begonnen, auf die Tastatur zu hauen, und hat etwa 30 Strategien auf Lager. Er sagt, dass etwa 70 % von ihnen ihre vergleichbaren Benchmarks übertreffen.

„Wir haben Large-Cap-, Small-Cap-, internationale und so weiter.“

„Einige von ihnen übertreffen die Benchmarks bereits um bis zu 400 Basispunkte.“ Die KI hat sich also in vielen Fällen als ziemlich gut erwiesen. Ich denke, dass es im Vergleich zu den Indizes vielleicht etwas weniger gut geklappt hat, wenn man versucht, Aktien auszuwählen, die Dividendenqualitäten oder ähnliche Faktoren haben.“

So weit, ist es gut

Clinton behauptet zum jetzigen Zeitpunkt nicht, dass das Spiel für die traditionelle Aktienauswahl vorbei sei. Die Erfolgsbilanz ist offensichtlich winzig und die meisten Strategien sind nur Papierportfolios. Aber in zwei Portfolios steckt echtes Geld – wenn auch weniger als 100.000 US-Dollar.

„Es geht ihnen ziemlich gut, würde ich sagen – das eine ist Long/Short und das andere ist ein konzentriertes Technologieportfolio“, sagte er.

Also können wir das alle machen, oder? Schlagen Sie einige berühmte Namen bei ChatGPT ein und lehnen Sie sich zurück und warten Sie, bis die Gewinne eintrudeln? Nicht so schnell, sagt Clinton.

„Das Geheimnis liegt wirklich in der Art und Weise, wie wir die Modelle ansprechen und in der Philosophie, die wir versuchen, den Modellen zu vermitteln, um tatsächlich die Auswahl zu treffen.“

Mit anderen Worten: Müll rein (in meinem Fall), Müll raus.

Wenn man Clinton zustimmt, scheint es, dass die Tätigkeit als „prompter Ingenieur“ – der herausfindet, wie man die besten Antworten aus einem KI-Chatbot herausholt – mit Gehältern von bis zu 250.000 US-Dollar derzeit einer der angesagtesten Jobs in der Technologiebranche ist.

Joanna Stern, Kolumnistin für persönliche Technologie beim Wall Street Journal, hat sich für eine solche Stelle bei Hebbia, einem New Yorker KI-Startup, beworben.

Hebbia war eingebildet und nein, sie hat den Job nicht bekommen – sehen Sie sich das Video unten an – aber beginnen Sie jetzt mit der Suche auf LinkedIn, wenn Ihnen ein solcher Job gefällt.

Zurück zu Doug Clinton bei Deepwater.

Seine neueste Verbesserung bestand darin, mit einer DIY-ChatGPT-Engine von Open AI zu experimentieren. Diese wurden vor ein paar Wochen mit großem Beifall angekündigt, verloren sich dann aber im Nebel der Farce, der das Unternehmen umhüllte, als CEO Sam Altman rausgeschmissen wurde … und dann wieder eintrat.

Also als nächstes den Deepwater Generative AI ETF stoppen? Möglicherweise, aber noch nicht.

„Wir haben mit einigen Partnern darüber gesprochen. „Ich denke, aus meiner Sicht wollen wir weiterhin Daten sammeln, weil es noch früh ist“, sagte Clinton.

„Ich habe großes Vertrauen in diesen Ansatz und diese Produkte, aber unsere Einstellung ist, dass wir immer versuchen, Produkte auf lange Sicht zu entwickeln, und je länger wir beweisen können, dass KI die Märkte schlagen kann, desto valider wird unser Ansatz meiner Meinung nach sein.“ und desto mehr wird es Kunden anziehen.'

Dies ist der erste Teil einer gelegentlichen Artikelserie, die sich mit der Frage befasst, wie die rasante Entwicklung der künstlichen Intelligenz die Art und Weise verändern könnte, wie wir alle arbeiten und investieren.

Wenn Sie bereits KI nutzen oder möchten, dass wir einen bestimmten Aspekt davon abdecken, würden wir uns freuen, von Ihnen zu hören – schreiben Sie mir einfach eine E-Mail an [email protected]