Es war schmerzlich, das Schweigen des Silicon Valley in Bezug auf Saudi-Arabien, dessen wechselnde Berichte über den Mord an dem Journalisten Jamal Khashoggi fast in Slapstick umgeschlagen sind. In der frühesten Version hat er ging frei hinaus das saudische Konsulat in Istanbul. Später, Schurkenmörder kam zu ihm, hieß es. In einem anderen war Khashoggi in einem Faustkampf und wurde von saudischen Beamten zu Tode unterworfen. Erst spät erkannte das Land, dass es sich auf den Weg gemacht hatte ermorde ihngenau wie türkische Beamte zu Beginn sagten.

Es ist nicht schwer zu verstehen, warum die Geschichte von Khashoggis letzten Momenten endlich den Kreis schließt. Warum nicht einfach die Wahrheit sagen, wenn die Welt – einschließlich aller Technologieexperten, die das Geld der Region genommen haben – zu feige oder gierig ist, sich dagegen zu stellen?

Fairerweise muss man sagen, dass die Trennung von Saudi-Arabien, das die Bay Area mit Kapital überschwemmt hat, leichter gesagt als getan ist. Es ist praktisch unmöglich, einen Investor zum Verkauf zu zwingen, wenn er ein vertragliches Recht auf Beteiligung hat und nicht daran interessiert ist, zu einem höheren Preis an andere Aktionäre zu verkaufen. Zweifellos sehen auch viele wenig Gewinn darin, schlecht über Kronprinz Mohammad bin Salman oder MBS zu sprechen, der die Show leitet und möglicherweise bedrohlicher ist, als sie gedacht hatten. In der Tat, während einige in der Technik diesen Moment nutzen, um Punkte für zu gewinnen nicht Geld von mörderischen Regimen zu sammeln, kein Empfänger von MBS-Kapital hat öffentlich darüber gesprochen, warum er oder sie nicht wieder Gelder aus Saudi-Arabien annehmen wird, bis MBS von seiner mächtigen Position entfernt ist. Kein einziger Mensch.

Sogar SoftBank – dessen Vision Fund in Höhe von 93 Milliarden US-Dollar durch eine Zusage von MBS in Höhe von 45 Milliarden US-Dollar verankert ist – wird nach dem, was wir hören, wahrscheinlich seine Beziehung zu dem Wüstenland vorantreiben. In der Tat, Kommentare, die letzte Woche gemacht wurden von SoftBanks COO Marcelo Claure, der sagte, es gebe „keine Gewissheit“, dass SoftBank einen weiteren Vision Fund auflegen werde, waren wahrscheinlich übertrieben.

Viele werden erleichtert sein, wenn dieser zweite Fonds zustande kommt. Wenn wir jedoch eine Einhornfirma leiten würden, würden wir uns nicht allzu wohl fühlen. Selbst wenn der Vision Fund mit Hilfe von MBS weiterhin Milliarden von Dollar einsetzt, wird es einige Zeit dauern, bis er sich in zukünftigen Runden von seiner Nase entfernt. Wie Analyst Chris Lane von Sanford C. Bernstein gegenüber Bloomberg sagte heute früherSoftBank wird aufgrund ihrer Verbindungen zum Prinzen voraussichtlich drei bis sechs Monate warten müssen, bevor sie wieder größere Geschäfte abschließen kann.

In der Zwischenzeit sieht die Tortur von Khashoggi zunehmend wie einer von zahlreichen Schocks aus, die zwangsläufig systemische Auswirkungen haben werden – und die Verbrennungsraten wichtiger denn je zu kontrollieren machen.

Bedenken Sie: Während wir damit beschäftigt sind, uns mit MBS zu beschäftigen, gibt es längerfristige Reibungen mit China – was auch der Fall ist eingeweicht Silicon Valley in der Hauptstadt – wird von Tag zu Tag besorgniserregender, von einem anhaltenden Handelskrieg mit den USA bis hin zu Vorwürfen Diebstahl geistigen Eigentumsnach Peking fortgesetzte Militarisierung umstrittener Inseln im Südchinesischen Meer, zu neueren Bedenken hinüber Währungsmanipulation.

Hinzu kommt die Entwicklung des US-Aktienmarktes, der auf diese verschiedenen Belastungen reagiert. Tech-Aktien drücken die US-Benchmark-Indizes heute wieder in den positiven Bereich – einen Tag, nachdem die Börsengewinne des Jahres vollständig waren ausgelöscht. Aber diese Zick-Zack-Bewegungen machen US-Stiftungen, -Stiftungen und -Pensionsfondsmanager nervös. Noch besorgniserregender ist, dass diese traditionellen „Limited Partners“ von Venture-Firmen bereits zu stark in Venture als Anlageklasse investiert sind, da die Kadenz der Mittelbeschaffung in den letzten Jahren schneller denn je war, während die Exits vergleichsweise langsam waren.

„Wir stopfen die Schlange weiter“, sagt Chris Douvos, an LP der im Laufe der Jahre an der Finanzierung zahlreicher Firmen in der Seed-Phase mitgewirkt hat, darunter First Round Capital. „Aber am hinteren Ende kommt nicht so viel heraus wie am vorderen Ende. Das hat allen eine riesige Blase hinterlassen“, mit der sie kämpfen müssen.

Douvos ist sich nicht sicher, wie groß die Auswirkungen der plötzlich angespannten Beziehung von Tech zu Saudi-Arabien sein könnten, aber er glaubt – wie wir – dass dies der erste Schuh sein könnte, der fallen gelassen wird. Er findet das auch nicht unbedingt schlimm. Während eine Flut von Kapital aus der ganzen Welt die Art und Weise verändert hat, wie Silicon Valley Unternehmen aufbaut, könnte es an der Zeit sein, diesen Prozess neu zu überdenken.

„Vielleicht ist es nicht nachhaltig, einen negativen Cashflow zu haben, bis man ein 100-Milliarden-Dollar-Unternehmen ist. Vielleicht fangen Sie an, auf eine frühere Rentabilität hinzuarbeiten“, sagt ein hoffnungsvoller Douvos. „Das widerspricht stark dem traditionellen Ethos des Silicon Valley, aber es beginnt, das Netz all dieses gefangenen Kapitals zu entwirren.“

Es könnte auch öffentlichen Aktionären einen früheren Einblick in schnell wachsende Unternehmen geben und vielleicht dem Silicon Valley helfen, sein Rückgrat zu finden.

Realistischer gesehen könnten solche Gegenwinde US-Unternehmen, die aus eigener Kraft nicht bestehen können, noch schneller nach Saudi-Arabien rennen sehen. Und was sie wahrscheinlich finden werden, ist ein ermutigterer junger Prinz – seine Bedingungen sind halsabschneiderischer.

Oben: Salah Khashoggi, ein Sohn des ermordeten Journalisten Jamal Khashoggi, dem es bis Ende dieser Woche verboten wurde, Saudi-Arabien zu verlassen, und der am Montag gezwungen wurde, den königlichen Hof zu besuchen und das Beileid von MBS anzunehmen.