Netflix (NFLX -4,59 %) galt einst als Leitfigur des Streaming-Videomarktes. Der düstere Gewinnbericht für das erste Quartal am 19. April deutete jedoch deutlich darauf hin, dass die Tage des hohen Wachstums vorbei waren.

Die Zahl der zahlenden Abonnenten sank sequenziell um 200.000 auf 221,64 Millionen, was den ersten Abonnentenverlust seit über einem Jahrzehnt darstellte. Es wird erwartet, im zweiten Quartal weitere 2 Millionen Abonnenten zu verlieren.

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Netflix machte für seine Verlangsamung den härteren Wettbewerb, die Invasion Russlands in der Ukraine und gemeinsame Passwörter verantwortlich. Es sagte auch, dass es eine billigere werbefinanzierte Ebene entwickeln würde, um mehr Abonnenten zu gewinnen. Diese Kommentare verunsicherten die Anleger und die Aktie stürzte auf den niedrigsten Stand seit mehr als vier Jahren.

Einige Investoren könnten versucht sein, Netflix nach diesem starken Rückgang zu kaufen, aber ich denke, es könnte immer noch halbiert werden, wenn es als traditionelle Medienaktie neu bewertet wird. Anstatt also bei Netflix zu würfeln, sollten Anleger in Betracht ziehen, diese beiden anderen Aktien zu kaufen, um vom säkularen Wachstum des Streaming-Marktes zu profitieren.

1. Warner Bros.-Entdeckung

AT&T hat seine Ausgliederung abgeschlossen Warner Bros. Entdeckung (WBD -1,09 %) — das seine WarnerMedia-Einheit mit Discovery fusionierte — am 8. April. Dieses neue Medienunternehmen wird HBO Max und Discovery+ zusammenbringen, die zusammen fast 100 Millionen zahlende Abonnenten bedienen.

CEO David Zaslav glaubt, dass das kombinierte Ökosystem langfristig bis zu 400 Millionen Streaming-Abonnenten erreichen könnte. Es ist außerdem geplant, sowohl die werbefinanzierte als auch die werbefreie Version zu erweitern, um mehr Zuschauer zu gewinnen. Während Netflix Abonnenten verlor, gewannen HBO und HBO Max im ersten Quartal 2022 nacheinander 3 Millionen neue Abonnenten hinzu.

2022 wird ein chaotisches Jahr für Warner Bros. Discovery (WBD), da es lauten Vergleichen mit seinen Pre-Spinoff-Zahlen ausgesetzt ist. Aber im Jahr 2023 erwartet das Management, dass der Umsatz von WBD um etwa 4 % auf 52 Milliarden US-Dollar steigen wird – wobei 15 Milliarden US-Dollar aus seinen Direct-to-Consumer (DTC)-Diensten stammen – und für das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ( EBITDA) um 35 % auf 14 Milliarden US-Dollar steigen. Das Unternehmen erwartet durch die Fusion jährliche Kosteneinsparungen von rund 3 Milliarden US-Dollar und einen jährlichen freien Cashflow (FCF) von 8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023.

WBD könnte aus drei Gründen ein stärkeres Streaming-Spiel als Netflix sein. Erstens besitzt es eine riesige Bibliothek bestehender IPs und muss keine teuren Inhalte von anderen Medienunternehmen lizenzieren. Zweitens ist es ein breiter diversifiziertes Medienunternehmen, das auch Einnahmen aus Kinofilmen, Fernsehsendungen und eigenen Lizenzgebühren erzielt.

Schließlich wird WBD mit nur dem Dreifachen seines bereinigten EBITDA-Ziels für 2023 gehandelt. Netflix wird immer noch mit dem 11-fachen seiner bereinigten EBITDA-Schätzung für 2023 gehandelt. Daher könnte WBD viel Spielraum haben, wenn sein Streaming-Ökosystem expandiert – aber Netflix tut dies immer noch nicht. t haben viel von einem Sicherheitsnetz.

2. Magnit

Magnit (MGNI -5,85 %), das 2020 aus der Fusion von The Rubicon Project und Telaria hervorgegangen ist, ist die weltweit größte unabhängige Sell-Side-Plattform (SSP) für digitale Anzeigen. SSPs unterstützen Eigentümer digitaler Medien bei der Verwaltung und dem Verkauf ihres eigenen Anzeigeninventars.

Nach seiner ersten Fusion erweiterte Magnite sein Connected-TV-Segment (CTV) durch den Kauf der Videotechnologieunternehmen SpotX und SpringServe. Im Februar dieses Jahres erwarb das Unternehmen auch Carbon, eine Plattform, die es Publishern ermöglicht, ihr Publikum in Echtzeit zu messen, zu verwalten und zu monetarisieren.

Die Aktie von Magnite hat in den letzten 12 Monaten aus drei Hauptgründen drei Viertel ihres Wertes verloren. Zuerst, ApfelDas Datenschutz-Update von für iOS, das es den Nutzern ermöglichte, gezielte Werbung abzulehnen, dämpfte den Appetit des Marktes auf die meisten Ad-Tech-Aktien. Diese Reaktion war jedoch weitgehend ungerechtfertigt, da Magnite den größten Teil seines Wachstums aus dem CTV-Markt generiert. Auch das Mobil- und Desktop-Geschäft war von den iOS-Änderungen nicht wesentlich betroffen.

Zweitens drosselten Unterbrechungen der Lieferkette die Anzeigenverkäufe des CTV-Segments an Autohersteller und andere betroffene Märkte in der zweiten Hälfte des Jahres 2021. Schließlich lösten steigende Zinsen einen breiten Rückzug von wachstumsstärkeren Technologieaktien aus.

Dennoch erwartet Magnite weiterhin, dass sein Umsatz (ohne Verkehrsakquisitionskosten) mindestens in den nächsten fünf Jahren jährlich um 25 % wachsen wird, mit einer bereinigten EBITDA-Marge von 35 % bis 40 %. Es wird erwartet, dass dieses Wachstum durch die langfristige Expansion des CTV-Werbemarktes vorangetrieben wird, der florieren sollte, da lineare TV-Plattformen wie Kabel- und Satellitenfernsehen allmählich verschwinden.

Die geplante Einführung von werbefinanzierten Ebenen von Netflix weist ebenfalls stark darauf hin, dass Magnite und andere CTV-orientierte Werbetechnologieunternehmen mögen Der Tradedesk sind auf dem richtigen Weg. Analysten erwarten, dass der Umsatz und das bereinigte EBITDA von Magnite in diesem Jahr um 27 % bzw. 17 % steigen werden.

Basierend auf diesen Erwartungen wird Magnite mit nur dem Achtfachen des diesjährigen bereinigten EBITDA gehandelt. Wenn der Markt endlich erkennt, dass er dieses heranwachsende Baby mit dem Bade ausgeschüttet hat, könnte sich seine Aktie leicht verdoppeln.