Aufzugspräsentation

Meine Anlagebewertung für die Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) Aktien ist ein Halten. Mein vorheriger Artikel für MSFT vom 17. März 2022 konzentrierte sich auf die Bewertung der Bullen- und Bärenfallthesen für die Aktie. In diesem Artikel lenke ich meine Aufmerksamkeit auf die Analyse, ob Microsoft ein guter Stellvertreter für das Metaverse-Investitionsthema ist.

MSFT hat sowohl in die Unternehmens- als auch in die Verbraucher-Metaverse investiert, was es zu einem einzigartigen Spiel mit dem Anlagethema macht. Microsoft tut das Richtige, indem es die Saat für zukünftiges Wachstum pflanzt, indem es Metaverse-bezogene Investitionen tätigt. Es ist jedoch noch ungewiss, ob das Metaversum sein Potenzial in Zukunft ausschöpfen wird, und die Bewertungen von MSFT sind nicht besonders verlockend. Daher behalte ich mein Hold-Rating für die Aktien des Unternehmens bei.

Ist MSFT eine Metaverse-Aktie?

MSFT ist eine Metaverse-Aktie. Microsoft ist vielleicht nicht unbedingt der erste Name, der Investoren in den Sinn kommt, wenn das Metaverse erwähnt wird, wie beispielsweise Meta Platforms (FB) oder Roblox (RBLX). Aber es gibt viele Anzeichen dafür, dass die Geschäfte von MSFT eng mit dem Metaversum verbunden sind.

Ein neuer ETF, der kürzlich aufgelegt wurde, ProShares Metaverse ETF (VERS), der gegründet wurde, um Anlegern zu ermöglichen, „vom schnellen Aufstieg des Metaversums zu profitieren“, so eine Mitteilung vom 17. März 2022 Ich suche Alpha-News Artikel, schließt MSFT als eine seiner Top-5-Positionen ein.

Unabhängig davon erwähnte Microsoft das Wort „Metaverse“ dreimal in den vorbereiteten Bemerkungen des Unternehmens für seine Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2022 (YE 30. Juni), und bei der jüngsten vierteljährlichen Ergebnisbesprechung wurde eine Frage gestellt, die sich ausschließlich auf die damit verbundenen Wachstumschancen von MSFT konzentrierte das Metaversum.

Eine Diskussion über die Metaverse-bezogenen Produkte und Dienste von MSFT wird sich heute unweigerlich um HoloLens und Mesh für Microsoft Teams drehen.

Microsoft hat HoloLens, wenn es um Metaverse-bezogene Hardware oder Geräte geht. Das erste Generation des Augmented Reality- oder AR-Headsets von MSFT, HoloLens 1, wurde 2015 auf den Markt gebracht. Microsoft führte anschließend die zweite Generation von HoloLens (oder HoloLens 2) ein 2019. Es ist wichtig zu beachten, dass HoloLens 2 für verkauft wird ein paar tausend Dollar pro Stück, und das Produkt richtet sich eindeutig an Unternehmen, was es von billigeren (normalerweise ein paar hundert Dollar) AR-Headsets unterscheidet, die an Verbraucher verkauft werden. Das HoloLens 2-Headset hat bereits Anwendungen in mehreren Branchen, in denen Unternehmen mit diesem Gerät Kosten und Zeit sparen können, wie die folgende Tabelle zeigt.

HoloLens wird bereits von Unternehmen in verschiedenen Branchen eingesetzt

Auch Microsoft angekündigt zuvor auf seiner jährlichen Ignite-Technologieveranstaltung im November 2021, dass es „Mesh für Microsoft Teams“ vorstellt. Auf der Veranstaltung betonte MSFT, dass Mesh es Menschen ermöglichen wird, virtuell an Meetings teilzunehmen, „unter Verwendung personalisierter Avatare und immersiver Räume, auf die von jedem Gerät aus zugegriffen werden kann, ohne dass eine spezielle Ausrüstung erforderlich ist“. Kurz gesagt, bei der Integration von Mesh mit Teams geht es wirklich darum, Mixed-Reality-Meetings zu ermöglichen. Zuerst gestartet in 2017, die Plattform für geschäftliche Zusammenarbeit und Gruppenchats Microsoft Teams war ein großer Erfolg für das Unternehmen; Es gab bei seinem jüngsten Briefing zu den Ergebnissen des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2022 bekannt, dass „90 % der Fortune-500-Unternehmen verwendet haben Teams-Telefon“ im letzten Quartal. Die Nachfrage nach „Mesh für Microsoft Teams“ wird mit dem Anstieg der Hybridarbeit definitiv zunehmen, und es ist bemerkenswert, dass Mesh auch mit HoloLens 2 kompatibel ist, wie unten hervorgehoben wird.

Hauptmerkmale von Mesh

Im folgenden Abschnitt erörtere ich die bedeutendste und jüngste Investition von MSFT in das Metaverse.

Investiert Microsoft in das Metaverse?

Microsoft investiert in das Metaverse, und der jüngste Schritt des Unternehmens in dieser Hinsicht war der geplante Kauf des Spieleunternehmens Activision Blizzard, das in a angekündigt wurde Pressemitteilung vom 18. Januar 2022. MSFT betonte bei seiner letzten vierteljährlichen Investorenkonferenz, dass dieser Deal dem Unternehmen helfen wird, „zu gestalten, was als Nächstes für Spiele kommt, wenn sich Plattformen wie das Metaverse entwickeln“. Die Transaktion wird voraussichtlich bis Ende des Geschäftsjahres 2023 (30. Juni 2023) abgeschlossen, sofern die aufschiebenden Bedingungen erfüllt und die entsprechenden behördlichen Genehmigungen eingeholt werden.

Wie ich im vorangegangenen Abschnitt dieses Artikels erwähnt habe, hat MSFT erhebliche Anstrengungen unternommen, um mit HoloLens 2 und Mesh For Meetings Fortschritte im Enterprise-Metaverse zu erzielen. Der geplante Activision-Deal versetzt Microsoft in eine gute Position, um auch im Verbraucher-Metaversum Fuß zu fassen.

Ein 10. Januar 2022 Verdrahtet Artikel bemerkt, dass „die Dinge, die das Versprechen eines Metaversums faszinierend machen“, bereits in „Online-Spielen“ zu finden sind World of Warcraft, und betonte, dass das Metaverse „eine neue Möglichkeit (für Gaming-Unternehmen) darstellt, ihre Ausbreitung digitaler Produkte und Dienstleistungen zu brandmarken“. Activisions Flaggschiff-Spiel, Welt von Warcraftwird oft als „frühere Version“ und „Vorschau“ des zukünftigen Metaversums angesehen, und es gibt erhebliche Synergien zwischen den Spielen von Activision und den Ambitionen von Microsoft, das Verbraucher-Metaversum zu erweitern.

Im nächsten Abschnitt gehe ich auf Schlüsselkennzahlen in Bezug auf Microsofts geplante Übernahme von Activision ein, die eine Schlüsselinvestition für das Unternehmen in die Verbraucher-Metaverse darstellt.

MSFT-Aktienkennzahlen

Microsoft hat seine Erwartungen dargelegt, dass die Zahl der Spieler weltweit von derzeit rund 3 Milliarden auf 4,5 Milliarden in den nächsten neun Jahren steigen wird, wie bei der M&A-Investorenkonferenz des Unternehmens am 18. Januar 2022 besprochen. MSFT betonte dies bei seinem M&A-Briefing Mitte Januar dass seine „Vision des Metaversums auf sich überschneidenden globalen Gemeinschaften basiert, die in starken Franchises verwurzelt sind“. Mit anderen Worten, Microsoft braucht Skalierung im Gaming-Bereich, um eine Verbraucher-Metaverse aufzubauen.

Activision prahlte mit so vielen wie 371 Millionen monatlich aktive Nutzer (im Vergleich zu einem relativ bescheideneren 25 Millionen Microsoft Xbox Game Pass-Abonnenten) ab Ende 2021, und es wird geschätzt, dass Microsoft die „Drittgrößte“ Unternehmen im Gaming-Bereich nur hinter Sony (SONY) (OTCPK:SNEJF) und Tencent (OTCPK:TCEHY) (OTCPK:TCTZF) unter der Annahme, dass die Transaktion erfolgreich abgeschlossen wird.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Erfolg der von Microsoft vorgeschlagenen Investition in Activision darüber entscheiden könnte, ob MSFT in Zukunft eine Kraft im Verbraucher-Metaversum werden kann.

Wie sieht der langfristige Ausblick von Microsoft aus?

Eine Aktie ist eine gute Investition, wenn sich die langfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens nicht vollständig in den Bewertungen widerspiegeln. In dieser Hinsicht ist MSFT nicht der beste Anlagekandidat.

Der Umsatz und der normalisierte Gewinn pro Aktie von Microsoft werden für den Zeitraum des Geschäftsjahres 2022-2026 voraussichtlich um fünf CAGRs von +15,1 % bzw. +19,4 % wachsen S&P Capital IQs Konsensschätzungen. Wall-Street-Analysten gehen auch davon aus, dass die zukünftigen ROEs von MSFT in den nächsten fünf Jahren in den Prozentbereich von niedrigen 30 bis niedrigen 40 Prozent fallen werden.

Das 30,5-fache des Konsens von MSFT für das erwartete normalisierte KGV der nächsten zwölf Monate scheint weitgehend mit der erwarteten Umsatzsteigerung, den ROEs und dem Gewinnwachstum des Unternehmens in der Zukunft übereinzustimmen. Mit anderen Worten, ich sehe keine Anzeichen dafür, dass MSFT falsch bewertet ist.

In Bezug auf die Metaverse kann man mit ziemlicher Sicherheit davon ausgehen, dass die Verkaufsseite nicht viel von dem potenziellen Aufwärtspotenzial in Bezug auf die Metaverse in die Finanzprognosen für MSFT oder seine Konkurrenten aufgenommen hat. Es wird von Investoren und Unternehmen weitgehend akzeptiert, dass das Metaverse zwar langfristig viel versprechend ist, es aber keine Garantie dafür gibt, dass das Metaverse-Anlagethema nicht wie andere Technologietrends in der Vergangenheit verpufft.

Zur Veranschaulichung hat Meta Platforms, das wohl optimistischste Unternehmen (angesichts der Änderung des Firmennamens) in Bezug auf die Zukunft des Metaversums, auch seine Ansicht geäußert, dass es bereit ist, sich umzudrehen, wenn die Dinge nicht wie geplant funktionieren. FB erwähnte auf der Technologie-, Medien- und Telekommunikationskonferenz 2022 von Morgan Stanley (MS) im März, dass es „sie im Laufe der Zeit moderieren kann“, vorausgesetzt, es sei „weniger erfolgreich“. Insbesondere sagt Meta Platforms, dass, wenn Investitionen in einem bestimmten Wachstumsbereich (was sich auf das Metaverse und andere Investitionsmöglichkeiten beziehen könnte) nicht gut funktionieren, es bereit ist, Kapital an anderer Stelle zuzuweisen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Aussichten von MSFT gut, aber weitgehend eingepreist sind. Gleichzeitig wird es zu aggressiv sein, eine erhebliche Umsatz- oder Gewinnsteigerung durch das Metaverse-Thema zu erwarten.

Ist MSFT-Aktie ein Kauf, Verkauf oder Halten?

MSFT ist ein Hold. In meinem früheren Update vom 17. März 2022 habe ich Microsoft mit Hold bewertet, „nachdem ich die Vor- und Nachteile einer potenziellen Investition in die Aktie abgewogen und ihre Bewertungen mit verschiedenen Ansätzen bewertet habe“. Meine Ansichten sind unverändert geblieben. Die Investitionen von Microsoft in das Metaverse stellen Call-Optionen dar, und die Finanzprognosen und -bewertungen des Unternehmens könnten positiv sein, wenn sich herausstellt, dass das Metaverse eine viel größere Wachstumschance darstellt als erwartet. Aber wie es jetzt aussieht, sind die Bewertungen von Microsoft fair und verdienen ein Halten-Rating.