Investitionsarbeit

Meta-Plattformen, Inc. (NASDAQ:FB) ging über die generischen Social-Media-Plattformen hinaus, als es seine ehrgeizigen Ziele vorstellte Metaverse im Oktober 2021, was damals einen weltweiten Hype um das Konzept auslöste. Allerdings sind die Aktien des Unternehmens im Februar 2022 betanktals viele Investoren einen Einfluss von 10 Milliarden US-Dollar auf die zukünftigen Einnahmen von Apple (AAPL) neue Datenschutzänderungen. Außerdem Metas Bild nahm einen weiteren Schlag als es seine Pläne ankündigte, einen Provisionssatz von 47,5 % in Horizon Worlds zu erheben.

Wir denken jedoch, dass die Reaktion übertrieben ist, wenn man bedenkt, wie Roblox Corporation (NYSE:RBLX) verlangt mit 72 % sogar noch höhere Raten für seine World-Building-Plattform. Dennoch muss das Unternehmen trotz seiner massiven Buchungen von 2,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2021, täglichen aktiven Benutzern (DAUs) von 45,5 Millionen und engagierten Stunden von 41,4 Milliarden noch Rentabilität melden. Infolgedessen glauben wir, dass Meta angesichts dessen mit ähnlichen Rentabilitäts- und Monetarisierungsproblemen konfrontiert sein könnte Aggressive Ausgaben in Höhe von 10 Mrd. USD in die Metaverse im Geschäftsjahr 2021.

In der Zwischenzeit empfehlen wir Ihnen, unseren vorherigen Artikel über Meta und RBLX zu lesen, der Ihnen helfen würde, seine Position und Marktchancen besser zu verstehen.

• Metaplattformen vs. ByteDance: Der Einfluss von TikTok auf Instagram
• Roblox: Aggressive Diversifizierung seiner Benutzerdemografie

Die „umstrittenen“ Plattformgebühren

Am 13. April 2022 forderte Meta Kritik auf, als das Unternehmen seine Pläne ankündigte, die Urheber a 47,5 % Provision auf den Verkauf aller in Horizon Worlds entwickelten digitalen Assets und Erfahrungen. Es umfasst 30 % der Plattformgebühren über den Meta Quest Store und weitere 17,5 % der Horizon-Plattformgebühren. Viele sahen den Schritt als heuchlerisch an, wenn man bedenkt, wie Meta oft Apples (AAPL) kritisiert hatte. 30 % Provisionssatz in seinem App Store.

Als Referenz, AAPLs App Store berechnete Provisionen im Bereich von 15 % bis 30 %. Der erstere Satz gilt für App-Entwickler, die weniger als 1 Million US-Dollar pro Jahr verdienen (was 98 % der Apps ausmacht), während diejenigen, die über 1 Million US-Dollar verdienen, dem Standardsatz von 30 % Provisionssatz unterliegen. Auf der anderen Seite der Google Play Store von Alphabet (GOOG) (GOOGL). eine Gebühr von 15 % erhoben, unabhängig vom Umsatz der App-Entwickler. Es ist jedoch auch wichtig zu beachten, dass AAPL in der Vergangenheit a pauschal 30 % seit 2016 und GOOG seit 2018, das nur aufgrund des Gerichtsverfahrens zwischen Epic Games und AAPL im Jahr 2020 reduziert wurde. Andernfalls gehen wir davon aus, dass das Duopol weiterhin seine massiven Einnahmequellen mit der himmelhohen Rate von 30 % genossen hätte.

Es ist auch wichtig anzumerken, dass der Vergleich unfair ist, da Metas Horizon World und Apples App Store keine Vergleiche von Apfel zu Apfel sind. Bestimmte Websites haben auch den Provisionssatz von Meta mit den Gebühren verglichen, die von der erhoben werden NFT-Marktplätze im Bereich von 2 % bis 2,5 %. Wieder nicht der beste Vergleich. Unserer Meinung nach wäre es passender, Horizon World mit Roblox (RBLX) zu vergleichen, da beide Plattformen Spiele in der digitalen Welt und den Aufbau von Erfahrungen fördern.

RBLX Barauszahlungsstruktur

Laut seiner Website „zahlt Roblox Erstellern und Entwicklern über 28 Cent pro ausgegebenem Dollar“, dh 72% Provision für das Unternehmen. Im Vergleich zu Metas 47,5 % ist die 72 %-Rate von RBLX definitiv hoch. Es umfasst 19,6 % des Anteils von RBLX, 24,3 % für App Store-Gebühren, 16,8 % für Plattform-Hosting/-Support und 11,1 % für Plattforminvestitionen. Wenn wir die App-Store-Gebühren abziehen, kommen wir bei Meta auf die gleiche Quote von 47,5 %. Daher ist Metas Behauptung, dass seine Rate „wettbewerbsfähig“ mit seinen Konkurrenten in World-Building-Plattformen ist unbestreitbar gültig. Unabhängig davon bemerkte Andrew Bosworth, CTO von Meta, auch, dass seine Gebühr von 47,5 % ähnlich ist YouTube-Preise.

Es ist jedoch auch alarmierend, dass RBLX trotz der Erhebung eines so hohen Provisionssatzes noch keine Rentabilität gemeldet hat. Im Geschäftsjahr 2021 meldete das Unternehmen einen Umsatz von 1,91 Mrd. USD und erzielte einen Nettogewinn von -491,65 Mio. USD. Nichtsdestotrotz erforscht Meta auch ein ähnliches Horizon Worlds Creator Bonusprogramm für US-Teilnehmer, ähnlich wie bei RBLX Engagement-basierte Auszahlungen (EBP) von 3,6 % als Teil der letzteren Variable Prämienauszahlungen ansprechende digitale Erlebnisse zu belohnen. Infolgedessen werden die derzeit vorgeschlagenen Provisionssätze nicht gekürzt und ausgetrocknet.

Angesichts dessen, dass Meta auch darauf aus ist Starten Sie eine mobile Version, wir sind uns nicht sicher, wie das Unternehmen erwartet, Profit aus der Horizon World zu ziehen. Es sei denn, die Plattform geht den derzeit von vielen favorisierten Weg des Cloud-Gamings Spieleentwickler, wie Amazon (AMZN), Xbox, Sony (SNE) und Nvidia (NVDA), wäre Meta gezwungen, die Provisionssätze von Apple App Store und Google Play Store von 30 % bzw. 15 % zu akzeptieren. Angesichts der lautstarken Kritik von Zuckerberg an der 30-Prozent-Rate von AAPL ist es jedoch angemessen, dass Metas CTO Andrew Bosworth kürzlich aufgedeckt in einem Tweet, dass das Unternehmen eine Webversion seiner Horizon Worlds-Plattform veröffentlichen möchte. Infolgedessen würde Metas vorgeschlagener Provisionssatz für die Webversion auf 25 % sinken, anstatt auf 47,5 % durch seine Oculus Quest VR. Die reduzierte Gebühr ist für viele digitale Schöpfer unbestreitbar schmackhafter.

Meta hatte schon früh Erfolge mit vermeldet 300.000 monatliche Benutzer im Februar 2022, was einem 10-fachen Wachstum seit seiner öffentlichen Einführung im Dezember 2021 entspricht. Im Vergleich dazu hatte RBLX im Dezember 2021 täglich 45,5 Millionen aktive Benutzer (DAUs), während Rec Room, eine weitere World-Building-Plattform, die in VR verfügbar ist und Nicht-VR-Versionen, gemeldet 37 Millionen monatliche Benutzer mit über 1 Million aktive VR-Benutzer im Februar 2022. Es ist offensichtlich, dass Meta auch versucht, seine Reichweite auf dem Nicht-VR-Benutzermarkt deutlich zu erhöhen, wenn man bedenkt, wie RBLX und Rec Room viel Erfolg mit ihren Nicht-VR-Versionen gemeldet haben. Darüber hinaus YTD, Meta nur ungefähr verkauft 10 Mio. Sätze für seine Oculus Questwas die Benutzerakzeptanz und das daraus resultierende Wachstum von Horizon Quest dramatisch einschränkt.

Um seine verlorenen Werbegelder aus dem AAPL-Fiasko wieder hereinzuholen, versucht auch Meta seine Horizon Quest zu Geld machen durch „Werbemöglichkeiten für Marken rund um digitale Güter und immersives Einkaufen“. Es ist Partnerschaft mit VNTANA, ein E-Commerce-Technologieunternehmen, wird auch 3D-Werbung in seinem Metaverse und seinen konventionellen Social-Media-Plattformen auf Facebook und Instagram zulassen. Darüber hinaus will Zuckerberg mit der möglichen Einführung von Metas AR-Brille der ersten Generation bis 2024 „unsere Beziehung zur Technologie neu definieren“, ähnlich wie die Einführung von Smartphones durch die iPhone im Jahr 2007. Chris Barbour, Direktor für Augmented-Reality-Partnerschaften bei Metas Reality Labs-Einheit, sagte:

In gewisser Weise bietet dies einen Einblick in das, was Sie von zukünftigen Geräten wie AR-Brillen erwarten könnten. (Reuters)

Da Horizon Worlds derzeit auf die USA und Kanada beschränkt ist, erwarten wir angesichts dessen, dass Meta die Plattform langsam global öffnen wird frühe Erfolge. Außerdem soll da Meta hingehen jenseits von VR um den Zugriff zu erlauben Facebook- und Instagram-Appswir erwarten mehr davon 3,6 Mrd. aktive Benutzer pro Monat potenziellen Zugriff auf Horizon World als Teil der erweiterten Facebook-Erfahrung. Infolgedessen erwarten wir, dass Metas Horizon World mit dem gut abschneidet globalen Cloud-Gaming-Markt voraussichtlich von 244 Mio. USD im Jahr 2020 auf 21,95 Mrd. USD im Jahr 2030 wachsen, bei einer CAGR von 57,2 %. Natürlich unter der Annahme einer breiten Akzeptanz und eines Erfolgs.

Ist die FB- und RBLX-Aktie also ein Kauf?Verkaufen oder Halten?

FB & RBLX Prognostizierter Umsatz und Nettogewinn

Es wird erwartet, dass Meta seinen Umsatz und seinen Nettogewinn in den nächsten drei Jahren mit einer CAGR von 14,31 % bzw. 18,81 % steigern wird. Für das Geschäftsjahr 2022 schätzt der Konsens, dass Meta einen Umsatz von 131,79 Mrd. USD und einen Nettogewinn von 34,14 Mrd. USD melden wird, was einem Wachstum von 11,7 % im Jahresvergleich bzw. einem Rückgang von 13,2 % im Jahresvergleich entspricht. Der Rückgang des Nettoeinkommens ist teilweise auf die Änderungen der Datenschutzeinstellungen von AAPL zurückzuführen, die zu einer verringerten Wirksamkeit der gezielten Anzeigen von Meta führten. Es ist jedoch auch wichtig zu beachten, dass das Unternehmen auch massiv ausgibt Forschung und Entwicklung Ausgaben von 10 Mrd. USD für seine Metaverse im Geschäftsjahr 2021, was möglicherweise zu seinem reduzierten Nettoeinkommen beiträgt. Angesichts der massiven freien Cashflows des Unternehmens von 39,1 Mrd. USD im Geschäftsjahr 2021 sind wir jedoch nicht besorgt.

Was RBLX betrifft, so wird erwartet, dass das Unternehmen in den nächsten drei Jahren ein Umsatzwachstum von 20,39 % CAGR vermelden wird. Für das Geschäftsjahr 2022 schätzt der Konsens, dass RBLX Einnahmen von 3,02 Milliarden US-Dollar ausweisen wird, was einem Wachstum von 58,1 % im Jahresvergleich entspricht. Es ist jedoch auch wichtig zu beachten, dass das Unternehmen trotz seines hohen Provisionssatzes zumindest in den nächsten vier Jahren noch keine Nettogewinnrentabilität gemeldet hat und auch nicht ausweisen wird. Die mangelnde Rentabilität wird hauptsächlich darauf zurückgeführt, dass RBLX mehr für seine Forschung und Entwicklung ausgibt, um seine jüngere Nutzerbasis über die derzeitigen 13-Jährigen hinaus zu altern und gleichzeitig seine „Infrastruktur sowie Vertrauen und Sicherheit“ zu verbessern. Letzteres wird angesichts der jüngsten Nachrichten wahrscheinlich auf die aufkommenden Bedenken hinsichtlich der Sicherheit seiner Plattform zurückgeführt sexueller Inhalt und Kinderpornographie.

Meta wird derzeit mit einem EV/NTM-Umsatz von 4,07x gehandelt, was unter seinem 3-Jahres-Mittelwert von 6,79x liegt. Angesichts der Überreaktion des Marktes nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für das vierte Quartal 2021 wird das Unternehmen am 14. April 2022 ebenfalls bei 210,18 $ gehandelt, was einem Rückgang von 45 % gegenüber seinem 52-Wochen-Hoch von 384,33 $ entspricht. Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen immer noch das größte Social-Media-Unternehmen weltweit ist und gleichzeitig ein stetiges Umsatzwachstum im Jahresvergleich erzielt, erwarten wir, dass sich der ehrgeizige Vorstoß des Unternehmens in die Metaverse auszahlen wird, sobald es eine ausreichende Größe erreicht hat. Wann genau, wüsste aber niemand. In der Zwischenzeit wird die Bewertung von Meta wahrscheinlich unverändert bleiben, es sei denn, es wird ein positiver Katalysator in Form der Wiedererlangung von Werbegeldern in der bevorstehenden Telefonkonferenz zu den Ergebnissen verzeichnet.

Andererseits wird RBLX derzeit mit einem EV/NTM-Umsatz von 7,72x gehandelt, was unter seinem historischen Mittelwert von 15,45x liegt. Die Aktie wird am 14. April 2022 ebenfalls bei 42,36 $ gehandelt, was einem Rückgang von 70 % gegenüber ihrem 52-Wochen-Hoch von 141,60 $ entspricht, angesichts der prognostizierten Verlangsamung des Umsatz- und Buchungswachstums nach der Pandemie. Trotz der Normalisierung des Umsatzwachstums bleibt RBLX angesichts der erfolgreichen Ausführung und Monetarisierung von Metaverse ein Kauf. Allerdings sollte die mangelnde Rentabilität des Unternehmens berücksichtigt werden, bevor Sie mehr zu Ihren Portfolios hinzufügen.

Deshalb wir Bekräftigen Sie die Meta-Aktie als Kauf für langfristige Anleger, während Sie die RBLX-Aktie als spekulativen Kauf neu bewerten.