Mark Zuckerberg, Gründer von Facebook und CEO von Meta-Plattformen (FB 0,73 %), hat seine Vision klar zum Ausdruck gebracht, sein Unternehmen in die Metaverse zu führen. Obwohl niemand weiß, wie erfolgreich dieses Unterfangen sein wird, macht die Art und Weise, wie er die Ausgaben seines Unternehmens gelenkt hat, deutlich, dass Meta Platforms aufs Ganze geht.

Diese Entscheidung hatte schlimme Folgen, da die Aktie von ihrem Allzeithoch um fast 50 % eingebrochen ist. Meta Platforms hat jedoch immer noch ein florierendes Werbegeschäft auf seinen wichtigsten Plattformen wie Facebook und Instagram. Ist die Aktie dem Untergang geweiht? Oder unterschätzt der Markt sein Kerngeschäft?

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Übermäßige Ausgaben kosten Meta-Plattformen

Meta Platforms machte im vierten Quartal 2021 Schlagzeilen, als es berichtete, dass die täglich aktiven Facebook-Nutzer (DAUs) zum ersten Mal seit Beginn der Aufzeichnungen zurückgegangen seien. Aber Facebook erholte sich im ersten Quartal und meldete die meisten DAUs in der Unternehmensgeschichte.

Indem Facebook seinen Nutzerverlust stoppt, kann es sich auf seine Werbeeinnahmen konzentrieren. Insgesamt erzielte Meta einen Umsatz von 27,9 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum erreichte jedoch nicht das Endergebnis, da die Gesamtkosten und -aufwendungen im Vergleich zum Vorjahr um 31 % anstiegen.

Der Täter? Seine Abteilung Reality Labs. Laut Meta umfasst dieses Segment Augmented- und Virtual-Reality-Hardware, -Software und -Inhalte und befindet sich in einem frühen Entwicklungsstadium. Die Entwicklung bahnbrechender Technologien ist nicht billig, und Reality Labs verlor 3 Milliarden US-Dollar durch den Betrieb im Vergleich zu den lediglich 700 Millionen US-Dollar, die es einbrachte.

Im Vergleich zu seinen Werbeeinnahmen von 27 Milliarden US-Dollar und einem Betriebsgewinn von 11 Milliarden US-Dollar belastet der Geschäftsbereich Reality Labs die Finanzen von Meta.

In der Ergebnisaufforderung von Meta Platform kommentierte Zuckerberg dies und sagte, er wolle, dass „die App-Familie das Wachstum der Investitionen in Reality Labs finanziert und gleichzeitig unsere Gesamtrentabilität steigert“. Er sagte weiter, dass dies nicht im Jahr 2022 passieren werde, aber darüber hinaus glaubt er, dass Meta sein Ziel erreichen kann, seine Werberentabilität zu steigern und gleichzeitig sein Reality Labs-Segment zu stärken.

Obwohl dies ein großes Ziel ist, ist es realisierbar? Der Nettogewinn ging im Jahresvergleich um 21 % zurück, sodass Meta Gewinne in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar erzielen muss, um ein flaches Wachstum zu erzielen. Damit Meta wieder robustere Cashflows produzieren kann, muss es seine Ausgaben kürzen – etwas, das das Management bereits tut.

Statt der erwarteten Ausgaben von 90 bis 95 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 wird Meta kürzen und nur 87 bis 92 Milliarden US-Dollar ausgeben. Als Referenz gab Meta in den Jahren 2021 und 2020 jeweils 71 und 53 Milliarden US-Dollar aus. Auch wenn diese Ausgabenkürzung eine nette Geste ist, ist sie bei weitem nicht der Betrag, der erforderlich ist, um die Rentabilität vor der Metaverse wiederherzustellen.

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Die Aktie ist günstig bewertet, birgt aber viele Risiken

Aufgrund all dieser negativen Kommentare wurde die Aktie stark abverkauft. Gemessen an seinem Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE) sieht Meta Platforms jedoch verlockend aus.

FB PE-Verhältnis Daten durch YCharts

Sein Forward-PE-Verhältnis ist größer als sein Trailing-Verhältnis, da erwartet wird, dass die Gewinne später im Jahr sinken und den Nenner des Verhältnisses senken. Dennoch wird Meta selbst mit dem 17-Fachen des Gewinns billiger bewertet als Heimdepot (18) und Coca Cola (26). Dies sind sehr stabile Unternehmen mit langsamem, aber stetigem Wachstum. Meta erwartet, zu einem durchschnittlichen Wachstum zurückzukehren, nachdem der durch Datenschutzänderungen verursachte Umsatzgegenwind dahintersteckt. Das durchschnittliche Wachstum von Meta ist jedoch viel schneller als das von Home Depot oder Coca-Cola.

Die Börse prüft Meta mit einer äußerst kurzsichtigen Denkweise. Wenn Sie einen Anlagehorizont von drei bis fünf Jahren haben (was fast alle Anleger haben sollten), dann ist Meta Platforms ein Schnäppchen. Sollte eines seiner Reality Labs-Produkte die Welt verändern, wäre dies der Anstoß, den dieses Unternehmen braucht, um seine Ambitionen weiter zu finanzieren.

Das soll nicht heißen, dass Meta eine risikofreie Investition ist, da es seine Gefahren hat. Ungefähr alle Einnahmen stammen aus Werbung – ein Bereich, der sich in der Vergangenheit während einer Rezession schrecklich entwickelt hat. Mit einem BIP-Rückgang von 1,4 % im ersten Quartal befinden sich die USA technisch gesehen auf halbem Weg in eine Rezession. Aber mit etwa 5 Millionen mehr Stellenangeboten als Arbeitslosen reicht die Intensität der hypothetischen Rezession möglicherweise nicht aus, um die Top-Werbeakteure zu treffen.

Meta Platforms hat große Ambitionen im Metaverse; es darf dabei seine Aktionäre nicht vergessen. Die Aktie birgt Risiken, aber aufgrund ihrer Bewertung und Dominanz auf der Plattform ist heute ein ausgezeichneter Zeitpunkt, um in eine Aktie mit großem langfristigen Potenzial einzusteigen.