Breiter Wassergraben Nvidia meldete für das erste Quartal einen Umsatz, der über den Prognosen des Managements lag, während die Prognose für das zweite Quartal deutlich über unseren vorherigen Schätzungen lag.
Das Management geht davon aus, dass der Umsatz im zweiten Quartal bei durchschnittlich 11 Milliarden US-Dollar liegen wird, was einem Anstieg von 64 % gegenüber dem Vorjahr und 53 % gegenüber dem Vorquartal entsprechen würde. Gestern stiegen die Aktien des Unternehmens aufgrund dieser Nachrichten von etwa 305 $ auf 386 $.
Wir erhöhen unsere Schätzung des beizulegenden Zeitwerts der Nvidia-Aktie von 200 US-Dollar pro Aktie auf 300 US-Dollar pro Aktie, da wir unsere Prognose anheben, dass der Umsatz im Rechenzentrumssegment von Nvidia in den nächsten fünf Jahren mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 30 % wachsen wird (vorher 19 %). bisher).
KI steigert Nachfrage nach Nvidia-Chips
Der Anstieg ist in erster Linie auf die unstillbare Nachfrage nach Nvidias neuester H100-Rechenzentrums-GPU zurückzuführen.
Im Vergleich zu seinem Vorgänger ist der H100 neunmal schneller beim Training künstlicher Intelligenz und bis zu 30-mal schneller bei der KI-Inferenz für transformatorbasierte große Sprachmodelle wie chatgpt (Generative Pretrained Transformer) von Open AI. Wir glauben, dass KI-Modelle wie ChatGPT Tausende von GPUs zum Trainieren nutzen, wobei die Konkurrenz zwischen Microsoft, google und anderen unsere aktualisierten Wachstumsprognosen unterstützt.
Der Umsatz im ersten Quartal ging im Jahresvergleich um 13 % zurück und stieg sequenziell um 19 % auf 7,2 Milliarden US-Dollar. Der Gaming-Umsatz ging im Jahresvergleich um 38 % auf 2,2 Milliarden US-Dollar zurück, da sich das Unternehmen weiterhin von den erhöhten Lagerbeständen der Vertriebskanäle erholt. Das Management geht davon aus, dass die Kanalbestandskorrektur für Gaming-GPUs größtenteils im Rückspiegel liegt, womit wir einverstanden sind.
Der Umsatz mit Rechenzentren stieg im Vergleich zum Vorjahr um 14 % auf 4,3 Milliarden US-Dollar, wobei Cloud-Dienstanbieter, Verbraucher-Internet- und Unternehmenskunden, die alle verschiedene generative KI-Modelle verfolgen, stark vertreten sind. Die Bruttomargen stiegen sequenziell um 130 Basispunkte auf 64,6 %, dank eines reichhaltigeren Mixes, angeführt vom Rechenzentrum.
Nvidias Aussichten werden durch die Nachfrage nach Rechenzentren gestärkt
Wir glauben, dass das Rechenzentrumssegment der Haupttreiber für die rosige Umsatzprognose des Managements für das zweite Quartal von 11 Milliarden US-Dollar sein wird. Insbesondere gehen wir davon aus, dass die starke Nachfrage nach den H100-GPUs den Rechenzentrumsumsatz im zweiten Quartal auf 7,6 Milliarden US-Dollar steigern wird, was einem Anstieg von 100 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass Nvidia dank des verbesserten Angebots bei TSMC dieses Umsatzniveau im Bereich Rechenzentren auch in der zweiten Jahreshälfte aufrechterhalten kann. Wir gehen nun davon aus, dass Nvidia seinen Rechenzentrumsumsatz im Geschäftsjahr 2023 in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar bis zum Geschäftsjahr 2025 (Kalender 2024) gegenüber unserer vorherigen Schätzung für das Geschäftsjahr 2027 verdoppeln wird.
Obwohl wir sehen, dass Nvidia die dominierende Kraft im KI-Training und in der Inferenz für generative KI ist, wird der Erfolg des GPU-Marktführers wahrscheinlich eine verstärkte Konkurrenz von AMD, Intel, Chip-Startups sowie großen Rechenzentrumskunden selbst anziehen, die zunehmend ihre eigenen entwickeln Chips zur Bewältigung von KI-Arbeitslasten.
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