Mit neuer Führung und einer bald ausgedünnten Mitarbeiterbasis wird Lyft Ende 2023 ganz anders aussehen als zu Beginn. Nachdem seine Mitbegründer erklärt hatten, dass sie ihre Funktionen als CEO und Präsident im März aufgeben würden, sagte das Unternehmen letzte Woche, es beabsichtige, seinen Personalbestand drastisch um bis zu 30 % zu reduzieren.

Die Änderungen waren wohl notwendig. Wie sich herausstellt, ist Lyft bei weitem kein so wertvolles Unternehmen, wie seine Gründer und Geldgeber einst erwartet hatten. Das ist eine seltsame Erkenntnis, wenn Ihr Startup in der Lage war, Milliarden zu sammeln, während es privat war, und schließlich seinen Börsengang mit 72 US-Dollar pro Aktie bewertete, mehr als 2 Milliarden US-Dollar einbrachte und eine vollständig verwässerte Marktkapitalisierung von rund 24 Milliarden US-Dollar erzielte.

Die Dinge haben sich jedoch geändert. Die Lyft-Aktie beendete die letzte Woche bei 10,44 $, was einem Anstieg von soliden 6 % nach den Nachrichten über die bevorstehenden Entlassungen entspricht. Das half ihm, einen Teil seines verlorenen Wertes wieder hereinzuholen, aber das Unternehmen ist heute Morgen nur 3,9 Milliarden Dollar wert.

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Es ist etwas seltsam, dies in Betracht zu ziehen, aber die Aktie des Mitfahrunternehmens wird in der Nähe historischer Tiefststände gehandelt, obwohl es im vierten Quartal 2022 einen Umsatz von 1,18 Milliarden US-Dollar meldete, das beste Einzelquartalsergebnis aller Zeiten. Das Unternehmen verlor nach seiner Prognose rund ein Drittel seines Wertes Umsatz für das erste Geschäftsquartal unter dem, was Analysten geschätzt hatten.

Die Lektion hier ist, dass ein schnelles Umsatzwachstum Unternehmen so aussehen lassen kann, als wären sie ausgezeichnete Investitionen, wenn das Kapital billig ist, aber es ist oft schwierig für jedes Unternehmen, die relative Bewertungsspanne für seine Branche zu überschreiten, selbst wenn es technologiefähig ist.

Lyft ist nur der jüngste Neuzugang in der Gruppe der Public-Market-Duds, die Zeit als Venture-Lieblinge verbracht haben. Um nur zwei Beispiele herauszugreifen: Allbirds hat den größten Teil seines historischen Wertes aufgegeben, und Warby Parker hat rund 80 % seiner Höchstbewertung eingebüßt. Die Liste ist lang und einige der angeschlagenesten Venture-Backed-IPOs der letzten Zeit haben heute eine gemeinsame Eigenschaft: Beeindruckend niedrige Umsatzmultiplikatoren.

Der Druck

Wir sprechen auf The Exchange viel über Umsatzmultiplikatoren, hauptsächlich darüber, was der Wert eines Dollars an wiederkehrenden Einnahmen aus gehosteter Software wert ist. Wir verwenden diese Perspektive häufig, da Software das häufigste Startup-Produkt und Software as a Service (dh gehostete Software) das häufigste Geschäftsmodell ist.