Marktanalyse und Bewertung der geplanten Übernahme von eBay durch GameStop

GameStop verfolgt seit Mitte 2026 ein ambitioniertes Ziel: den Online-Handelsriesen eBay zu übernehmen und damit zu einem 100 Milliarden-Dollar-großen Handelskonzern aufzusteigen. Trotz einer Ablehnung des 56 Milliarden-Dollar-Angebots durch eBay hat der Videospiel-Händler seinen Anteil an dem Unternehmen auf 9,8 Prozent ausgebaut und plant, die Übernahme mit einer Finanzierung von 20 Milliarden Dollar zu realisieren. Die folgenden Abschnitte beleuchten die Hintergründe, die finanziellen Rahmenbedingungen, die Marktbedingungen und die Risiken, die mit diesem Vorhaben verbunden sind.

Hintergrund der Übernahmepläne

CEO Ryan Cohen hat wiederholt betont, dass die langfristige Vision von GameStop darin besteht, ein Handelsimperium aufzubauen, das mit Amazon konkurrieren kann. Der Plan, eBay zu übernehmen, wurde Anfang Mai 2026 angekündigt und beinhaltete ein Angebot im Volumen von 56 Milliarden Dollar. eBay wies dieses Angebot mit der Begründung zurück, es sei weder glaubwürdig noch attraktiv. Trotz dieser Ablehnung signalisiert GameStop mit dem Ausbau seines eBay-Anteils, dass die Übernahmeabsicht weiterhin besteht.

• Geplanter Kaufpreis: 56 Milliarden Dollar (abgelehnt von eBay)
• CEO-Aussage: "Entweder genial oder totaler Schwachsinn" - bezieht sich auf die langfristige Transformation zu einem 100-Milliarden-Dollar-Konzern
• Zeitraum der Ankündigung: Anfang Mai 2026

Aktueller Anteil von GameStop an eBay

Laut einer Pflichtmitteilung hielt GameStop am 17. Juli 2026 rund 43 Millionen eBay-Aktien, was einem Anteil von 9,8 Prozent entspricht. Dieser Anteil ist gegenüber dem Stand Anfang Mai etwa verdoppelt worden. Der geschätzte Wert der gehaltenen Aktien liegt bei knapp fünf Milliarden Dollar. Der eBay-Kurs stieg nach Bekanntwerden des verstärkten Interesses von GameStop um rund zwei Prozent auf 114 Dollar.

• Stake: 9,8 % (43 Millionen Aktien)
• Wert des Stakes: ca. 5 Milliarden Dollar
• Aktienkurs von eBay nach Ankündigung: +2 % auf 114 Dollar

Finanzierungsstrategie und Rating-Anforderungen

Um die Übernahme zu finanzieren, plant GameStop eine Kapitalzufuhr von 20 Milliarden Dollar durch TD Securities. Diese Finanzierung ist jedoch an die Bedingung geknüpft, dass der fusionierte Konzern ein "Investment-Grade"-Rating von den großen Ratingagenturen erhält. Ein solches Rating signalisiert eine gute bis sehr gute Bonität und ein relativ geringes Risiko für Investoren. Zusätzlich soll der CEO selbst rund 500 Millionen Dollar aus eigenen Mitteln einbringen, unterstützt durch ein positives Schreiben seiner Banken.

• Geplante Finanzierung: 20 Milliarden Dollar von TD Securities
• Rating-Voraussetzung: Investment Grade
• Eigenkapital von CEO Ryan Cohen: 500 Millionen Dollar

Marktbedingungen und Unternehmensbewertung

Ein Vergleich der Marktkapitalisierungen belegt eine deutliche Diskrepanz zwischen den beiden Unternehmen. Im Jahr 2026 wird die Marktkapitalisierung von GameStop mit 9,8 Milliarden Dollar angegeben, während eBay mit 50 Milliarden Dollar mehr als fünfmal so hoch bewertet wird. Diese Diskrepanz wirft Fragen zur Durchführbarkeit der Übernahme auf und verstärkt die Skepsis von Investoren und Analysten.

• Marktkapitalisierung GameStop (2026): 9,8 Milliarden Dollar
• Marktkapitalisierung eBay (2026): 50 Milliarden Dollar
• Verhältnis: eBay ist rund fünfmal so groß wie GameStop

Risiken und Skepsis der Wall Street

Die Wall Street äußert mehrere Bedenken:

• Hohe Marktdiskrepanz zwischen GameStop und eBay - könnte die Übernahme unrealistisch erscheinen lassen und potenzielle Investoren abschrecken.
• Abhängigkeit von einem Investment-Grade-Rating - ein fehlendes Rating würde die geplante Finanzierung gefährden.
• Finanzierungsvolumen von 20 Milliarden Dollar im Verhältnis zur eigenen Marktkapitalisierung von GameStop - stellt ein erhebliches finanzielles Risiko dar.

FAQ zur geplanten Übernahme

Wie wurde die Übernahme von eBay durch GameStop bisher bewertet?
Die Übernahme wurde von eBay als "nicht glaubwürdig" abgelehnt, was Bedenken in der Finanzgemeinschaft hervorruft.

Zusammenfassung der wichtigsten Kennzahlen